移动版

山东药玻:公司经营情况转好,海外业务增长加快

发布时间:2016-03-16    研究机构:民生证券

经营情况转好,业绩大幅改善。

2015年,公司实现营业收入17.2亿元,同比增长1.9%;实现净利润1.45亿元,同比增长16.6%,扣非后净利润1.47亿,同比增长16.46%。公司产品总体毛利率31.3%(+4.84PCTs),同比增长18.3%,全年实现经营活动产生的现金流净额为3.9亿,同比增长46.13%,显示出公司经营管理能力转好。

产品结构调整,海外增长加快。

公司的主要业务为药用包装材料的生产和销售,涵盖了从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品,能满足不同客户的需求。近几年,公司充分考虑国家限抗后模制瓶的发展趋势和环保因素,大胆调整产品结构,优化资源配置,大力开拓国际市场。在棕色瓶、一类玻璃、彩色玻璃、日化瓶、管制瓶系列产品上扩大产能,及时开拓日化瓶、食品瓶、棕色瓶等产品的国内、国际市场,保证了公司销售收入的连年增长。近年来,公司在国际市场上主要推广高端产品,营业收入增长基本都保持在10%以上,这有效抵消了模抗瓶的国内市场减量,公司已经在海外建立了庞大的销售渠道,2016年公司重点发展海外业务,预计海外业务能增长18%左右。

管理层参与增发,彰显公司发展信心。

公司控股股东为山东省沂源县国资委,2015年公司公告定增预案,拟向控股股东和管理层发行股份用于一级耐水药用玻璃项目。大股东和管理层各认购总额的40%,定增价为13.52元/股。定增完成后管理层持股比例进一步提升,彰显公司管理层对公司未来的发展信心。

我们预计2016-2018年的EPS是0.69、0.78、0.92元,对应PE是21、18、16,首次覆盖,给予强烈推荐评级。

申请时请注明股票名称