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建筑材料行业:忽如一夜春风来,3D盖板旋风刮到

发布时间:2016-05-30    研究机构:广发证券

行业观点:本周水泥和玻璃价格环比小幅上涨,上周我们分析到其实资本市场目前对价格涨跌已经不怎么关注,核心原因在于目前行业基本面走不出大趋势的变化(上涨和下跌的空间都不大),预期差也不大,加之“稳增长”和“调结构”政策切换有些紊乱。

上周我们还在沮丧的说行业完全没有主题,本周突然之间就被今年主题最多的电子行业“宠幸”;3D盖板主题喷薄而出,核心逻辑在于一方面与曲面OLED屏幕相配套,曲面玻璃盖板成为不可缺少的组成部分,由于OLED主题个股都已普遍在高位,3D盖板玻璃主题存在接棒可能,另一方面玻璃背板尤其是曲面玻璃背板有望重获青睐,成为手机大厂差异化选择,苹果手机采用双面玻璃确定性较大;这两个方面,曲面盖板是存量替代,玻璃背板是新的增量,从玻璃产业链(高铝玻璃原片、玻璃盖板加工)的角度来看,曲面盖板加工是纯增量,弹性大,尤其是之前2D业务量小,而2.5D、3D有不错技术的公司弹性更大,高铝玻璃原片会有部分新增需求,弹性相对弱一些。对应到建材上市公司,部分有相关技术储备和产品的公司将受益。

行业个股,我们仍然追寻自下而上角度,按照“30%业绩增长+20倍PE,50%业绩增长+30倍PE,低估值优质龙头”标准,老老实实找性价比高、赚业绩钱的品种,目前重点推荐山东药玻(600529)(20%内生、24倍PE,小市值国企改革,值得注意的是在定增完成前按照窗口指导,定增价不能低于发行日前20天均价的70%),东方雨虹(15%增速、15倍PE,竞争力强、天花板仍然很高),伟星新材(24%增长,17倍PE),兔宝宝(100%增长,34倍PE)。

水泥行业:5月23日至5月27日,全国水泥平均价格环比+0.69%,东北地区+17元/吨(长春+50元/吨),中南地区+3元/吨(广州+15元/吨)。全国水泥库存+1.04%,华北地区+0%,华东地区+2%,中南地区+1%,西南地区+3%,西北地区+1%,其他地区无变化。

玻璃行业:5月23日至5月27日,全国均价+0.20元/重箱,主要城市涨跌幅[+0.10,+0.40]元/重箱,其中北京+0.20元/重箱,成都+0.35元/重箱,广州+0.40元/重箱,秦皇岛+0.10元/重箱,上海+0.20元/重箱,沈阳+0.10元/重箱,武汉+0.20元/重箱,西安+0.20元/重箱,济南+0.15元/重箱。5月27日存货3345万重箱,环比-0.48%,同比上年-5.96%。5月27日总产线352条,环比增加1条。

风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。

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