山东药玻(600529.CN)

'疫情概念'开始降温 慎防部分医药股回调风险

时间:20-02-17 22:08    来源:金融界

随着2月10日、11日连续两个跌停的到来,海王生物在2月12日发布股票交易异常波动公告。在这之前,海王生物在1月22日、2月4日和2月7日曾发布三份股票交易异常波动公告,起因是股价连连涨停。与海王生物类似,同属于医药生物行业的人民同泰、南卫股份、红日药业和鲁抗医药等多只个股都有这样的情况。

从涨停到跌停,是什么导致这些个股股价“坐上过山车”的呢?总体来看,因为市场对疫情的过度反应,导致医药股大涨。但医药股的基本面却千差万别,既有英科医疗、基蛋生物和山东药玻(600529)等业绩向好的个股,也有业绩扭亏为盈的个股,还有亏损压头的个股,一旦市场冷静下来,个股的分化在所难免。

“疫情”对医药股情绪影响下行

部分药企股价开始明显回落

新冠疫情使医药生物行业成为了二级市场近期追捧的对象,在2月3日沪深两市95.51%的个股收跌的情况下,医药生物行业内的个股却有接近四成的个股收涨,其中鱼跃医疗、华森制药和阳普医疗等50只个股更是逆市涨停。分析来看,这些药企股价的上涨绝大多数与新冠疫情直接或间接相关。以鱼跃医疗为例,据公司公告显示,由于新冠疫情的蔓延,防疫抗疫相关产品的需求暴增。其中,公司的消毒感控、温度测量、血氧仪及口罩产品全面脱销;呼吸机、雾化器及制氧机产品的市场需求也在不断增加。

然而,随着市场对疫情的反应越来越弱,部分曾经领涨两市的药企股价又开始纷纷下跌,甚至是回到战“疫”前的起始位置。如海王生物2月3日的收盘价为5.3元/股,先后经历多个涨停和跌停后,至2月13日收盘价已变为5.39元/股,逼近节后首个交易日的收盘价位。但与此同时,记者发现,同属于医药生物企业的英科医疗、基蛋生物和山东药玻等多家药企的股价却在不断攀高。如基蛋生物的股价在2月13日涨停,并创下了28.86元/股的近期新高。

对比之下,这或与药企是否有基本面背书有关。以海王生物和基蛋生物为例,海王生物2018年度和2019年三季度的扣非净利润分别为0.89亿元和3.83亿元,分别同比降低87.16%和3.30%。而基蛋生物同期的扣非净利润分别为2.13亿元和1.72亿元,并分别同比增长23.19%和9.30%。值得一提的是,随着2019年年报窗口的逼近,部分药企已率先推出了业绩快报和预告,基蛋生物就是其中之一(见表1、表2)。业绩快报显示,基蛋生物2019年的扣非净利润为2.94亿元,同比增长38.26%。

需提防部分连涨两周的药企个股

据记者统计,海王生物并非个例,如鱼跃医疗、华森制药和阳普医疗等多家前期大幅领涨的药企,均开始回调。而且资料显示,这些药企也普遍缺少业绩支撑(见表3)。如表3所示,在2018年度和2019年三季度两个报告期内,除了九洲药业、振德医疗和联环药业等8只个股外,其余27只在2月10日~2月13日股价回调幅度超过10%的个股,其扣非净利润均有亏损或增速下滑的情况。

当然,即使这8只个股有业绩支撑也并非“十全十美”。以化学制药行业的九洲药业为例,据Wind显示,化学制药行业2月13日的市盈率为38.86倍(TTM,整体法,剔除负值),而同期九洲药业的市盈率则为65倍,远高于所属行业的均值。类似的,还有联环药业、新华制药、塞力斯。

另外,需要注意的是,虽然广生堂等个股在春节后已将近连续两周收涨,但其均存在业绩表现略有不足的情况,尤其是广生堂、戴维医疗和华海药业等多家药企,其估值均在行业平均水平线以上(见表4)。■